На ранней стадии стартапам важно быстро привлечь деньги без сложной оценки компании. Для этого чаще всего используют SAFE и Convertible Note. Оба инструмента позволяют инвестору вложиться сейчас, а долю получить позже — обычно при следующем раунде. Но различия между ними критичны.
Что такое SAFE
SAFE (Simple Agreement for Future Equity) — это соглашение, по которому инвестор получает право на долю в будущем.
Главная особенность: это не долг.
У SAFE обычно нет:
- — процентной ставки
- — даты погашения
- — обязательства вернуть деньги в конкретный срок
Для стартапа это удобно: меньше юридической нагрузки и давления по срокам.
Что такое Convertible Note
Convertible Note — это конвертируемый заем. Формально инвестор дает компании деньги в долг, который позже превращается в долю.
У такого инструмента обычно есть:
- — процент
- — срок погашения
- — условия конвертации
- — иногда возможность возврата денег, если раунд не состоялся
То есть Convertible Note более привычен для инвесторов, но сложнее для фаундеров.
Ключевые отличия ⚖️
-
1. Юридическая природа
SAFE — право на будущую долю
Convertible Note — долг с последующей конвертацией -
2. Давление на стартап
SAFE снижает риск кассового стресса
Note может создать проблему, если срок подошел, а новый раунд не закрыт -
3. Простота оформления
SAFE обычно быстрее и дешевле в оформлении
Convertible Note требует более аккуратной юридической структуры -
4. Защита инвестора
У Note защита сильнее за счет долговой природы
SAFE больше ориентирован на гибкость и скорость сделки
Общие условия, которые встречаются в обоих инструментах 📌
- — Valuation Cap — максимальная оценка, по которой инвестор конвертируется
- — Discount — скидка к цене следующего раунда
- — MFN (Most Favored Nation) — право получить лучшие условия, если они появятся у следующих инвесторов
Когда чаще выбирают SAFE
- — очень ранняя стадия
- — нужно быстро закрыть чек
- — стартапу важна простота
- — инвесторы готовы к более гибкой модели
Когда подходит Convertible Note
- — инвестор хочет больше юридических гарантий
- — сделка идет в более формальном контуре
- — рынок или юрисдикция чаще работают с займами
- — стороны готовы учитывать процент и срок
Что важно проверить перед подписанием 🔍
- — при каком событии происходит конвертация
- — есть ли cap и discount
- — что будет, если раунд не случится
- — есть ли срок погашения
- — какие права у инвестора при продаже компании
- — как инструмент влияет на будущий cap table
Итог
SAFE — это про скорость, простоту и удобство для стартапа.
Convertible Note — про структурность и большую защиту для инвестора.
Выбор зависит не только от суммы, но и от юрисдикции, зрелости проекта и баланса интересов сторон. Ошибка в условиях ранних инвестиций может дорого стоить уже на seed или Series A. 📈