Не ту, что мы видели 8 марта.
В 1637 году голландцы помешались на тюльпанах, покупая луковицы по цене дома в Амстердаме.
На деле это был массовый спекулятивный рынок фьючерсов и форвардов. Мало кто торговал реальными цветами, сделки проводили контрактами на будущую поставку. Когда пузырь лопнул, рухнула целая цепочка обязательств, не подкрепленных луковицами.
С июня по сентябрь шли физические поставки — цветы можно было выкапывать и перевозить. Остальные 9 месяцев года торговали forward-контрактами. Называли это windhandel («торговля ветром»), потому что луковицы в сделках не участвовали.
Контракты переходили из рук в руки до пяти раз в день без ежедневного пересчета и центрального клиринга. Платили только минимальный задаток, так что плечи были высокими. Только владельцы таверн стабильно получали от покупателей по 2,5% от сделки внутри заведения («винные деньги»). Чистый OTC-дериватив 17 века.
Когда тренд развернулся, покупателей не стало. В феврале 1637 года спрос рухнул за недели, цены обвалились на 90–99%. Власти Харлема и других городов вмешались и разрешили расторгать контракты за небольшой штраф в 3,5–10%. Своеобразный bailout.
Получается, тюльпаномания — это #кулстори о неконтролируемом рынке деривативов, плече, иллюзии ликвидности и изменении правил на ходу.
Дискуссия