Когда говорят «компания делится прибылью», большинство представляет дивиденды. Но в США основной способ возврата капитала акционерам — это выкуп собственных акций.
В 2025 году американские компании потратили на байбэк рекордные ~$1,04трлн, около71% всех мировых обратных выкупов. Лидеры по объему выкупа — бигтехи и крупные банки.
Home Depot vs Lowe’s 🏠
Home Depot: дивидендная доходность~2,5%, более60% прибыли уходит акционерам в виде кэша.
Lowe’s: ставка на байбэк. Дивидендная доходность~1,7%, но агрессивный байбэк: количество акций в обращении за десятилетие сократилось на40%.
- Итоговая доходность за десять лет(total shareholder return) составила+200% для Home Depot и +220% для Lowe’s. Примерно одинаково, но есть нюансы.
- Налоги с дивидендов берутся при каждой выплате. Байбэки создают налогооблагаемый прирост капитала только у тех, кто продает акции, — ничего платить не нужно, пока не реализуешь прибыль.
- В сложные периоды дивиденды — реальный кэш, который приходит независимо от движения акции. Байбэк на хлеб не намажешь.
- Выкупы часто проводят на пиках рынка и сворачивают в кризис. Байбэк можно тихо отменить, а урезание дивидендов рынок воспринимает болезненно. В 2020 году обе компании повели себя как по учебнику: Lowe’s спокойно приостановила байбэк, а HD продолжила платить дивиденды, потому что их отмена стоила бы репутации.
Итог 📌
Дивидендные акции обеспечивают денежный поток. Это предсказуемые выплаты, меньшая волатильность, более твердое обещание компании.
Акции с крупными байбэками помогают создавать капитал в долгосрочной перспективе: сокращение акций в обращении плюс сложный процент без регулярного налога.
💼 Собрать свой портфель на UTEX: https://go.utex.io/xaiuhk
