Завтра SpaceX размещается по $135 за акцию и рассчитывает привлечь рекордные $75 млрд при оценке $1,75–1,8 трлн. Если всё пройдет по плану — это восьмое место по капитализации в мире. У убыточной компании. It’s Probably Overpriced — так Бенджамин Грэм расшифровывал аббревиатуру IPO.
Джей Риттер, Mr. IPO из Университета Флориды, проанализировал 9000 первичных размещений с 1975 года. Он выяснил, что 60% акций приносили от минус 50% до 0% в следующие три года. Только 16% IPO давали больше чем ×2.
IPO века, но есть нюансы 🔎
Morningstar считает, что справедливая стоимость SpaceX — $780 млрд, что в 2,2 раза ниже цены IPO. Даже при самом оптимистичном сценарии, со Starship и орбитальными дата-центрами, аналитики дают максимум $1,97 трлн, с низкой вероятностью.
Goldman Sachs, главный андеррайтер, заработает больше, если IPO пройдет по высокой цене и с большим спросом. Поэтому есть шансы, что его оценка в $1,8 трлн завышена.
Маск одновременно CEO, CTO и председатель совета директоров 👱♂️
Его акции дают по 10 голосов каждая. В итоге у него 85% голосующих прав при владении около 41% акций. Решения Маска, мягко говоря, будет сложно оспорить.
IPO без локапа 🔓
Стандартного 180-дневного запрета на продажу здесь нет. Ранние инвесторы смогут выходить поэтапно, например после первого квартального отчета. Желающих зафиксировать прибыль будет много.
Почему цена все равно может взлететь 🚀
Поставщики индексов изменили правила — они включат SpaceX в Nasdaq 100 и FTSE Russell без обычной «выдержки» в год. Это значит, что индексные фонды будут вынужденными покупателями в первые недели по любой цене. Активные управляющие это понимают. Саймон Эван-Кук из Downing, например, собирается купить акции на IPO и продать пассивным фондам, когда тех обяжут брать по рынку.
Джим «делай наоборот» Крамер допускает краткосрочный взлет вплоть до $4 трлн.
Рон Барон из Baron Capital собирается купить на $1 млрд и не продавать никогда. Он ждет оценки в $10–30 трлн через 10–15 лет.
Что купить вместо SPCX 📌
Поставщики:
- 🔘 STMicroelectronics (делает чипы для Starlink);
- 🔘 Texas Instruments, Carpenter Technology и Howmet Aerospace поставляют материалы и аэрокосмические компоненты.
Другие космические акции: Intuitive Machines, AST SpaceMobile, Rocket Lab, Planet Labs.
Или Tema Space Innovators ETF (NASA), который уже держит SpaceX.
🔥 В эту пятницу будет жарко. Ждем всех на UTEX.
Дискуссия