На витрине DeFi всё выглядит красиво: APY 40%, фарминг, бонусные токены. Но реальная доходность часто оказывается в 2–5 раз ниже. Причина — комиссии, проскальзывание, волатильность наград и скрытые издержки. Разбираем, как считать доходность правильно.
Смотрите не на APY, а на net yield
Важен не заявленный процент, а чистая доходность после всех расходов. Формула простая:
Чистая доходность = доход по стратегии − комиссии − убытки от проскальзывания − возможные потери от IL
Учитывайте все типы комиссий
В DeFi их обычно несколько:
- комиссия сети за вход, ребаланс и выход;
- swap fee при обмене токенов;
- протокольная комиссия платформы;
- performance fee, если используете vault или автоматическую стратегию;
- bridge fee, если переводите активы между сетями.
Если стратегия требует частых действий, даже дешёвая сеть может заметно “съесть” прибыль.
Проверяйте, в чём выплачивается доход
Высокий APY часто начисляется в нативном или reward-токене проекта. Если токен падает на 30–50%, доходность на экране не равна доходности в долларах.
Оценивайте:
- ликвидность токена;
- объёмы торгов;
- график разблокировок;
- давление со стороны фармеров, которые сразу продают награды.
Не забывайте про impermanent loss ⚠️
Если вы вносите пару токенов в LP, рост доходности может быть перекрыт IL. Особенно если один актив сильно растёт или падает относительно другого.
Для волатильных пар высокая APR не всегда означает прибыль.
Считайте срок окупаемости комиссий
Пример:
Вы вложили $1 000 в стратегию с доходностью 18% годовых.
Комиссии на вход и выход — $40.
Тогда только на покрытие комиссий нужно заработать 4% от депозита.
При 18% APR это около 81 дня без учёта прочих расходов. Если вы планируете держать позицию 2–3 недели — стратегия может быть убыточной.
Сравнивайте APR и APY
APR — простая годовая ставка без сложного процента.
APY — с реинвестированием.
Но если автокомпаунд требует дополнительных транзакций или платного vault, фактический APY будет ниже расчётного.
Оценивайте ликвидность выхода
Заработать на бумаге мало — важно суметь выйти без больших потерь. Проверяйте:
- TVL протокола;
- глубину пула;
- спреды и проскальзывание;
- риски де-пега, если используются стейблкоины.
Практический подход 🧠
Перед входом считайте 3 сценария:
- оптимистичный — доходность сохраняется;
- базовый — доходность падает на 30–50%;
- стрессовый — наградный токен падает, а комиссия на выход растёт.
Именно базовый сценарий обычно ближе к реальности.
Главное правило: настоящая доходность DeFi-стратегии считается только после выхода из позиции, а не по цифрам в интерфейсе протокола. Чем выше заявленный процент, тем внимательнее нужно считать издержки и риски.
📌 Если интересна практическая аналитика и полезные разборы, стоит посмотреть подборку каналов про криптовалюты.