Impermanent loss — это временный убыток, который возникает, когда вы добавляете активы в пул ликвидности DEX, а их цена меняется относительно момента входа.
Проще говоря:
вы внесли, например, ETH и USDT в пул 50/50. Если цена ETH сильно выросла или упала, пул автоматически ребалансируется. В итоге к моменту вывода у вас будет меньше растущего актива и больше падающего, чем если бы вы просто держали монеты на кошельке.
Почему это происходит
Автоматические маркет-мейкеры (AMM) поддерживают баланс активов по формуле. Когда трейдеры покупают один актив и продают другой, соотношение в пуле меняется. LP фактически продаёт сильный актив слишком рано и докупает слабый.
Почему убыток “impermanent”
Он считается временным, пока вы не вывели средства. Если цена вернётся к исходному уровню, потери могут сократиться или исчезнуть. Но если вы выходите из пула при изменившейся цене, убыток становится реализованным.
Как impermanent loss съедает доходность
Многие смотрят только на APR/APY от комиссий и фарминга, но игнорируют изменение цены активов. В итоге:
- вы заработали, например, 15% годовых на комиссиях
- но из-за сильного движения цены получили минус 20% к стоимости позиции относительно обычного холда
- итог — стратегия оказалась убыточной
Когда риск особенно высокий ⚠️
- у волатильных пар: ETH/ALT, ALT/ALT
- в новых пулах с низкой ликвидностью
- при резких пампах и дампах
- в фарминге с “слишком сладкой” доходностью
Где риск ниже
- в стейблкоин-парах: USDT/USDC
- в коррелирующих активах: ETH/stETH, BTC/wBTC
- в пулах с высокой торговой комиссией, если объём реально большой
Простой пример
Если ETH вырос в 2 раза, LP в паре ETH/USDT почти всегда заработает меньше, чем инвестор, который просто держал ETH и USDT без добавления в пул. Разница и есть следствие impermanent loss.
Как снизить риск 🛡️
- выбирать пары с низкой волатильностью
- считать не только APY, но и возможный IL
- не заходить в пулы только из-за высокой доходности
- учитывать комиссии сети и риски смарт-контрактов
- использовать калькуляторы impermanent loss перед входом
Главный вывод:
impermanent loss — это не “скрытая комиссия”, а фундаментальный риск LP-стратегий. Высокий APY сам по себе ничего не значит: важно сравнивать итоговую доходность с обычным холдом активов. Именно так многие “прибыльные” пулы на деле оказываются слабее простой стратегии buy & hold. 📊
Подборка каналов про Криптовалюты — удобный способ следить за рынком, DeFi и рабочими идеями без лишнего шума.