AMM — это модель децентрализованной торговли, где вместо классического стакана заявок используются пулы ликвидности. Пользователи обменивают токены не напрямую друг с другом, а через смарт-контракт. Именно так работают Uniswap, Curve и многие DEX. 🚀
Как работает AMM
- В пул вносятся две и более монеты, например ETH и USDC.
- Поставщики ликвидности (LP) замораживают активы и получают комиссию с обменов.
- Цена актива рассчитывается автоматически по математической формуле, без участия маркетмейкера.
Uniswap: базовый принцип
Uniswap использует модель constant product:
x * y = k
Где:
- x — количество первого токена в пуле
- y — количество второго токена
- k — постоянная
Если кто-то покупает ETH за USDC, ETH в пуле становится меньше, а USDC больше. Из-за этого цена ETH растёт. Чем крупнее сделка относительно объёма пула, тем сильнее slippage — отклонение цены исполнения от ожидаемой. 📉
Пример
Если в пуле 10 ETH и 20 000 USDC, то условный баланс подчиняется формуле. При покупке части ETH соотношение меняется, и следующий покупатель уже получает менее выгодный курс.
Curve: в чём отличие
Curve создан для обмена похожих по цене активов:
- стейблкоин ↔ стейблкоин
- wrapped-актив ↔ базовый актив
Вместо классической модели Uniswap Curve применяет более сложную кривую ценообразования, которая уменьшает проскальзывание в зоне, где цены активов близки. Поэтому обмен USDT на USDC или stETH на ETH обычно выгоднее делать именно через Curve. 💡
Преимущества AMM
- Нет необходимости в централизованной бирже
- Торговля доступна 24/7 через смарт-контракт
- Любой пользователь может стать поставщиком ликвидности
- Высокая прозрачность: правила зашиты в код
Риски AMM
- Impermanent loss — временные потери LP из-за изменения цены активов
- Риск багов в смарт-контрактах
- Проскальзывание на низколиквидных пулах
- Потери из-за MEV и фронт-рана ⚠️
Когда использовать Uniswap, а когда Curve
- Uniswap — для широкого спектра токенов, особенно волатильных
- Curve — для стейблкоинов и коррелирующих активов, где важны минимальные потери на обмене
Итог
AMM — ключевая технология DeFi, которая заменила биржевой стакан алгоритмом. Uniswap сделал модель массовой и простой, а Curve — более эффективной для близких по цене активов. Понимание их принципов помогает лучше оценивать комиссии, slippage и риски поставки ликвидности. 🔍
📌 Ниже — мягкая рекомендация: стоит заглянуть в подборку каналов про IT, где регулярно разбирают DeFi, блокчейн, инфраструктуру и практические кейсы.