👉 Оставьте свой email на случай полной блокировки Телеграма
«Российские железные дороги» в конце марта опубликовали финансовую отчетность за 2025 г.
Эта госкомпания обладает монополией на управление всеми железными дорогами и является крупнейшим работодателем в России. Поэтому отчетность позволяет судить о положении дел не только в РЖД, но и в российской экономике в целом.
🔀 Долг выше, чем выручка
Формально РЖД остается прибыльным предприятием, хотя чистая прибыль сократилась за прошлый год в 22 раза (см. таблицу).
РЖД накопили огромный долг – почти 3,9 трлн рублей. Это больше всех доходов компании за прошлый год. Показательный момент: выплаты по процентам оказались выше, чем выручка от всех пассажирских перевозок.
Чтобы поддерживать финансовую устойчивость (покрывать текущую потребности и платить по долгам), компании пришлось договариваться с банками о рефинансировании кредитов и искать новые источники дохода, в том числе прибегая к помощи государства.
Финансовые проблемы вынуждают менеджмент принимать непопулярные решения. Глава РЖД Олег Белозеров недавно сообщил о планах уволить около 6 тыс. сотрудников управленческого звена. Впрочем, фонд оплаты труда сокращают не только РЖД, но и другие предприятия.
📉 Объемы грузоперевозок сокращаются
По железным дорогам перевозятся почти все ключевые грузы: уголь, нефть и нефтепродукты, металлы, контейнеры. Поэтому финансы РЖД чутко реагируют на состояние гражданских отраслей экономики.
С 2022 г. объемы грузовых перевозок по железной дороге сокращаются (см. график). В последние два года они опустились до минимальных за 16 лет значений.
В начале 2026 г. падение продолжалось. За январь-март перевозки угля и стройматериалов сократились более чем на 4%, металлов – на 16,5%, цемента – на 22,5%. Перевозки нефти и нефтепродуктов не растут, в том числе из-за украинских атак на НПЗ.
⛄️ Эффект снежного кома
Из-за большого долга РЖД были вынуждены сократить инвестиционную программу на 2026 г. до 714 млрд руб. Это на 20% меньше, чем годом ранее, когда инвестпрограмма также была урезана. Для сравнения: до войны ее бюджет превышал триллион рублей.
РЖД – один из крупнейших заказчиков для строительной отрасли и производителей железнодорожной техники. Поэтому сокращение инвестпрограммы монополии бьет по экономике в целом. Замедление роста экономики, в свою очередь, бьет по доходам самой РЖД.
Получается замкнутый круг, и проблемы растут как снежный ком.__________
Ситуация в РЖД – не частный кризис, а отражение положения дел в экономике. Доходы РЖД не будут расти без увеличения грузовой базы, а она не вырастет без восстановления гражданских отраслей.
Гражданский сектор, в свою очередь, переживает непростые времена. В опросах предприятий виден их пессимизм относительно не только текущей ситуации, но и среднесрочных перспектив. По оценке ЦМАКП, производство в отраслях, не связанных с ВПК, стагнирует или показывает минимальный рост уже несколько кварталов.
В отличие от кризисов прошлых лет, федеральные власти не спешат на помощь гражданским секторам, так как в приоритете расходы на ВПК. Однако РЖД без господдержки точно не останется. Это компания стратегической важности, которая обеспечивает перевозку не только гражданских, но и военных грузов. Кроме того, в РЖД работает более 700 тыс. человек.
@faridaily24 | Обсудить в чате | Поддержать канал
